创业板发行受热捧，使得IPO超募现象呈愈演愈烈之势。种种迹象表明，主板和中小板“奋起直追”，超募正成为不利于证券市场良性发展的隐患。

　　今年6月IPO重启，同时推行新股发行制度改革，监管机构不再“窗口指导”新股定价。作为IPO重启 后的首单，桂林三金募集资金总额9.11亿元，其中超募2.25亿元。另据一项统计显示，IPO重启首先发行的20家中小板公司，通过IPO募集的资金总 净额比之前预计的总额多出57.5%，共计超募45亿元。随着创业板推出，超募走向登峰造极，各方质疑不断。28家创业板公司原本预计募集资金67.36 亿元，实际募集总额高达154.78亿元。扣除发行费用后，超募资金为78.45亿元，超募率高达116%。其中，神州泰岳的超募创纪录，超募了 13.30亿元，超募比例高达264.94%。

　　创业板超募对主板及中小板起到了不好的榜样作用。上月25日同时网上申购的三泰电子、日海通讯及雅致 股份3只中小板股票，全部出现超募。其中，日海通讯拟募集资金2.4亿元，实际募资达6.2亿元。如此高的超募比例，足以让几个月前发行的中小板公司自叹 “还不够大胆”。有业内人士预估，正在发行的中国重工，估计不会因是大盘股而变得“收敛”，没准也能募集资金超两倍。

　　表面看，超募是市场选择的结果，既然存在就有其合理性。用某些公司董秘的话来说，嫌股价贵的可以不参 与申购。然而，继续听任这般“周瑜打黄盖”，会给证券市场留下“不幸福的种子”。过高比例的超募，绝对不是好事。其一，导致市场效率低下。国内证券市场的 发行制度决定了企业上市不是一件容易事，IPO可谓“千军万马过独木桥”。严重超募造就出怪现象：一边，拿到上市资格的企业动辄超募50%至100%以 上，不知道该怎么用钱才好，大量超募资金放在银行“睡大觉”；另一边，等待上市的企业为好项目找不到资金而犯愁。

　　其二，风险转嫁给二级市场。发行定价偏高，无形中抬高了新股炒作的基础。待上市后再经过一番投机，估 值风险严重偏高，市盈率变成“市梦率”，只剩下了博傻价值。创业板炒作至今不见降温，本周四，吉峰农机一度上涨9.82%，较发行价累计上涨 443.66%，反映出国内投资者的风险意识淡薄，投机偏好较强。一旦泡沫破裂并导致整个市场走熊，可能害得其他上市公司IPO排队时间更长。

　　其三，为公司违规留下温床。对于超募资金的使用管理，交易所作出了严格规定。深圳证交所要求，创业板 公司必须把超募资金存放于募集资金专户，而且应当投资于公司的主营业务，不能用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资等高风险投资以及为他人提供财务资助 等。证监会还成立了监管四处，专门针对创业板公司募资进行监督。可问题是，钱多也容易惹祸，很难保证没有公司不动歪脑筋。已有分析师质疑个别创业板公司的 做法，例如，通过资金置换来躲避监管。