“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，尚未完全走出美国金融危机阴影的投资者，难免对突如其来的迪拜危机恐 慌。上周五，香港恒生指数大跌4.84%创9个月以来最大单日跌幅。由于上周二及上周四两次经历单日超过3%的大跌，迪拜危机的爆发使A股走势更糟糕。上 周，上证指数累计下跌6.41%，是8月中旬以来的最大周跌幅。

　　好在，经过一个双休日的冷静，投资者开始意识到迪拜债务危机不同于美国次贷危机。按照专家的分析，迪 拜危机的风险上限总额只是数百亿美元，与国际货币基金组织预计欧美银行在2007年至2010年间减记的28000亿美元相比，可谓小巫见大巫。更重要的 是，支撑国内股市反弹的基本面是中国经济增长，而本轮中国经济回升得益于投资和内需的拉动，其趋势不会因为外部的局部危机而终止。

　　迪拜债务危机与美国次贷危机中的主角也不同，前者是主权投资机构，后者是普通购房者。由此，两者的偿 债能力不同。已有西方政府首脑表示，阿联酋有资源确保世界不会再陷第二轮金融动荡。“前车之鉴、后事之师”，美国金融危机教会了各国更快速协调处理突发性 危机。及时有力的拯救措施，有助于避免迪拜危机重蹈次贷危机的覆辙。阿布扎比宣布向迪拜注资150亿美元，及阿联酋央行表示将密切关注迪拜债务危机，确保 不对国家经济造成负面后果，促成了亚太股市本周一的大幅反弹。

　　迪拜债务危机的具体影响，还有待进一步观察。可以肯定的是，A股市场上有不少个股在上周五遭“错 杀”。银行股在上周五“哀鸿遍野”，是受迪拜危机首当其冲影响的板块。工商银行、中国银行和交通银行均已澄清未持有迪拜世界债券，股份制银行与迪拜危机有 染的可能性更小。实际上，经历了美国次贷危机，投资者已经看到国内银行较低的国际化程度，是其不会受到海外金融危机较大冲击的“安全伞”。由迪拜危机波及 到西方国家银行，再间接影响国内银行的可能性存在，但应该不会很大。

　　正因为国内银行风险与迪拜债务危机“相距甚远”，本周一的港股反弹，中资银行股一马当先，工行、中 行、建行、交行四家的H股分别上涨4.63%、5.81%、5.18%、 4.88%，几乎挽回了上周五所受的冲击损失。相比之下，4大银行股在A股市场上显得无精打采，工商银行仅仅小幅上涨0.97%，涨幅最大的交通银行也只 是上涨2.17%。这种“跌起来卖力，涨起来不出力”的现象，近期在银行股上多次发生。由此看来，国内银行股上周走弱存在“借题发挥”之嫌。

　　本周一的A股报复性反弹，还因为上周累计跌幅偏大。消息面的整体偏暖，特别是中央再次明确继续实施积 极的财政政策和适度宽松的货币政策，也为大盘反弹创造了条件。出于对远期通胀压力的考虑，明年货币政策可能在“适度”二字上做文章，但只要上市公司业绩提 高及资金面整体宽松，不会影响到股市中长期向好的趋势。

　　当然，迪拜危机给投资者再次提醒，不要从过度担心走向盲目乐观，世界经济恢复过程中也存在不确定性。 2009年只剩下最后一个交易月，3400点附近又压力沉重，股指能否创年内新高将成为最大看点。随着境内外股市联动性增强，外围股市可能受到的迪拜危机 “余震”，或给A股走强带来新的变数。