市场火爆了之后,不少朋友咨询股市信息的热情开始高涨,不过自11月中旬之后,笔者提示风险较多,正 如上周专栏里所言,小盘和大盘股指数的严重背离往往是调整先兆,海外A50期指结算导致的“月末魔咒”往往在这个时候发挥作用。果不其然,暴跌也如期而至 了,当然“迪拜世界”的债务危机加大了全球投资者的恐慌,拖累了A股,也让暴跌超乎了预期。

　　后市怎么看?还是老话,股价由企业盈利和估值决定。由于迪拜的经济实力、经济结构及国际影响力均远远 不足以对全球经济构成实质性冲击,短期内的阵痛应该是被局域市场人为地夸大了,与迪拜同属新经济体的新兴市场震动远大于发达国家,对中国来说,作为重要的 国际购买力,迪拜经济失势将打击部分中小型出口企业；但总体来看,两国经济交界总量很小,对总体经济的直接影响几乎可忽略不计,所以经济基本面并不必太过 忧虑。

　　值得警惕的是,如果这种夸大的情绪影响进一步深入扩散,迪拜事件将引发各国对于资产泡沫的警觉,进而 提高各国打击资产泡沫的决心,那很大可能就意味着会加快紧缩性的进程。曾饮誉全球的迪拜世界瞬间休克,再度向世人明证:没有土壤和水份的支持,沙漠之花可 以一度无比妖娆,但却不可能永远繁盛,毫无节制地助推资产泡沫,即使是财富首屈一指的石油王子也终有一天回天无力。

　　当然,也有有另一种反向作用:迪拜世界的倒台必然危及到部分国际大银行本已脆弱的处境,为避免这些银 行出现新的危机以及吸取雷曼兄弟贸然倒闭带来的恶果,也许这些国家会采取更加激进的措施来进行拯救,那大致意味着局部的流动性扩张。两向相抵,因迪拜涉及 到的银行数量远不及次贷那么众多,预计紧缩性的进程加快会是大概率事件。

　　所以,当前现在政府对资产泡沫的态度和举措,才是投资者更应关注的问题。实际上,对于股市出现的泡沫 迹象,政府已经出手。这也是中国股市一直以来的风景,一旦股市向好,大小非忙着套现,大股东忙着增发,新庄家忙着做高股价,新公司忙着超高定价首发,甚至 国企也在把股市当成提款机,准备充实流动性。实际上,只要市场稍有喘息,各方神仙加快“圈钱”就是中国股市与生俱来的禀性。但这种冲击往往“呼之即来,招 之即去”,并不足以影响到市场趋势。

　　与之相比,央行及财政部门对于资金收放的态度才更加至关重要,对于股市的调控,管理层有足够的智慧, 但是对于楼市泡沫,政府却一直没有的良策。如果政府对于结构性泡沫的整顿办法乏善可陈,那么“一刀切”造成误伤其他经济部门的情况可能就是避免长远危机的 必然代价,股市也将为之陪绑。