江中药业（600750）主要从事生产和销售抗生素原料药、抗生素制剂、胶囊、医药中间体、中成药制剂、生物制药。公司“复方草珊瑚含片”、“江中牌健胃消食片”、“亮嗓胖大海清咽糖”等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，江中的健胃消食片能占据中成药消食产品70%的市场份额，在同行业中居于领先地位，公司片剂生产线是国内最大的片剂单一生产线。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.54、0.65和0.78元，对应动态市盈率为24、20和16倍；当前共有16位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，13位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.94。

　　经营稳健，净利润继续保持快速增长。公司08年实现营业收入、净利润分别为145764万元、13061.85万元，同比分别增长24.74%、33.70%，每股收益0.44元，盈利的增长来源于规模的扩大和期间费率的降低。公司经营稳健，已经连续4年保持了25%以上的盈利增速。

　　公司近三年毛利率高的中药生产规模年复合增长率都在20%以上。OTC产品（健胃消食片、草珊瑚含片、亮嗓等）是公司收入和利润的主要来源，08年实现销售收入10.8亿元，同比增长15%，其中健胃消食片销售收入8.99亿元，同比增长18.8%，18.8%中有14%来源于消食片提价，成为08年亮点。消食片、草珊瑚含片未来增长将放缓，预计保持10%左右的增速。

　　长江证券表示，公司业务转型成功可能性较大。作为中药企业业务转型的代表企业之一，江中药业将是转型最彻底、转型最快的企业。经过20 多年的市场摔打，公司已深谙保健品市场规律，从产品选择、规划、调研、外部合作到广告拉动、渠道推动，公司已有成熟的模式。目前公司在增量投入方面将更多地向“初元”等保健品、功能食品业务方向倾斜，新产品规划也主要考虑这一块。公司靠着多年的经验和雄厚的资金支持，有望相继推出大的品种。

　　另外，2008 年以来，江西省把推进产权多元化改革作为企业改革的重点，而公司的控股股东江中集团也在试点企业之列。江中集团第一步将实现产权多元化，第二步再引入战略投资者。如果集团改革成功，对上市公司也将产生积极的直接影响。而且上市公司也是江西省确定的两家股权激励试点企业之一。

　　金元证券称，公司在过去几年中，销售收入一直在稳定增长。公司实施了股权激励，时间跨度从2008年—2012年，根据行权要求，年营业收入复合增长20%以上。从产品结构看，公司目前主要品种健胃消食片、草珊瑚含片等已经过了高速增长期，目前处于平稳增长态势。近期新品种主要看点还是初元，该品种去年上市，销售5千万元，预计该品种会有较好表现。而公司寄予厚望的IBE-5离上市还尚需时日。短期看，公司的估值不具有优势，考虑到公司实施了股权激励及新产品（初元）上市，从长期看公司的发展前景较好，建议投资者关注，我们给予公司 “增持”的投资评级。