“‘阜康’倒了，胡雪岩完蛋了”的消息传到晋中，山西票商大多额手加庆，欣喜异常。他们庆幸压在自己身上的大山被推动了，山西票号今后可以独占全国了。他们仿佛看到了灿烂的辉煌前景，正在向他们招手。但他们没料到，“阜康”票号的倒台，也加速了山西票号垮台的进程。阜康亏损了八千万银两，立即在京城掀起了一股抢兑现银的风潮，山西票号在这股强大的风潮之中飘摇不定。二十年后，维系晋帮及其荣誉的山西票商们终于退出了历史舞台。

　　物极必反

　　晋帮票号的衰落，是受历史的影响。而这次带有决定性的时刻，历史不再青睐晋帮了。早在嘉庆、道光、咸丰年间，晋帮已呈衰败之相，造成晋帮衰败的主要原因，是封建王朝的剥削和帝国主义的侵略。乾隆年间，晋帮兴盛达到了顶点，晋省也就成了清王朝载派劝捐助饷最重的省之一。乾隆时大小金川起义，因财政拮据，大肆向两淮、浙江、长芦、河东各盐商劝捐助饷，山西河东盐商捐银“一百一十万两”。嘉庆年间，白莲教起义，清政府又一次向晋省富商勒派，先派定 218万两，皇帝“因捐数过多，抵尝收银一百五十万两，其余仍着伯麟（山西巡抚）按数发还”。实际上，发还之银被府县官员贪为己有。清朝廷将晋商视为政府财源，凡有财政不足的时候，皆是首先想到晋商，尤其是徽商财力下降之时更是如此。第一次鸦片战争因赔款所需，道光二十三年（1843），向山西绅商派捐“二百余万两”。清王朝在镇压太平天国期间，推行捐借政策，咸丰三年（1853）正月底，全国绅商捐银424万两，山西捐银159.93万余两，居各行省之首，占37. 65％。这次捐输延续到咸丰五年（1855）十一月，山西绅商共捐银303万两，实际交银287万余两。下欠17万余两，实在无力再交。当时有人说：“晋省前后捐输，已至五六次捐数逾千万。”经过多次捐输，有些富户家道中落，甚至“赤贫如洗”，再已榨不出钱来了。咸丰年捐输未交的17万余两银子，再过11年，至同治五年（1866）正月，除又收银 4.39万余两外，剩下的12万两，“数年来，无论如何追比（逼），汔无分厘提到”。追逼的官府大员，满以为这种追讨未交够的捐输款，可以轻松办成。孰不料，数年竟追不回12万两银。一些山西绅商之穷，到了如此地步。太平军兴起之后，在湖北、安徽、江苏等省与清军反复交战。这些争夺战使晋帮在那些地方的工商业遭到破坏，资本荡然无存。这对晋商来讲，是雪上加霜的事。外国资本主义的入侵，使本来已处于窘境的晋帮更加捉襟见肘：经济上既不能与外商相抗衡，经营的商业场所与地方又被侵略战争所破坏，经济财富被掠夺。第一二次鸦片战争、中日甲午战争、庚子八国联军侵略战争和发生在中国东北的日俄战争，每次战争都使晋商在那里的工商业遭到破坏。仅甲午、庚子和日俄战争，就使晋商在东北、华北等地区的商号和财产损失，多达数千万，光绪三十四年（1908年）山西巡抚宝芬在奏疏中说：“（晋商损失）多至数千万，元气至今未复。来年营口西商亏倒银二百余万，今则赎回矿产又增二百余万”。

　　更惨的是在北京开当铺的晋商，他们的损失更大。晋商经营的有 200 余座，每家资本七八万两，少则也有三四万两。但在庚子八国联军侵略战争中，9O％以上被抢劫一空，未被抢及被抢未尽的只余十座。俄国商人在第二次鸦片战争后，逼中国清政府给予他们前往张家口、天津、上海、汉口等地的通商权。原来独占中俄恰克图贸易的晋商，只能灰溜溜地被排挤出去。在封建政权和外国资本主义双重压榨下，晋商是急剧衰败，而且是整个地区、整个家族地衰败。介休县北辛武村冀氏17世冀国定，生四子，起名以公、以和、以中、以正，此时正是他家全盛的时期，在山西、北京、直隶、湖北等地开设各种店铺70多处，财富达 300多万。道光时，冀国定去世，由其四子分主家事。第一次鸦片战争的“海疆捐输”，兄弟四人捐款1．6万两，居介休县之首。太平天国时期，他们在湖北的店铺商号遭兵燹者十余家，资本已去大半。第二次鸦片战争期间，英法联军侵占北京，海淀字号有四家被抢。加上清王朝的多次勒捐，至咸丰末，冀氏家族“较之以前，家资不及十分之二”。晋商与徽商一样，都是靠封建政权来获得商业上的特许权，从中牟取高额利润，他们的命运是与封建社会休戚与共的。封建社会的衰败，使得赖以生存的晋商衰败成为定局，但直到清末以前它的声誉依然很高，这主要是凭借山西票号的兴盛来维持的。

　　历史抛弃了山西票号

　　山西票号支撑了晋帮，但并不能挽救晋帮衰落的历史命运。几十年后，山西票号终于也衰落了，苟延残喘的晋帮被历史划上了一个句号。山西票号衰落的原因有两个。一个原因是票号经营遇上危机。这种危机是与经济危机和政治动乱相联系的。

　　19世纪70年代，由于外商压价，丝茶发生危机，华商亏损倒闭，在苏州、汉口的票号倒帐数十万，倒帐，意味亏损或亏空，一旦发生挤兑，就必然会因放款收不回来而倒闭。胡雪岩经营的“阜康”票号就是因为经营丝业受洋商欺骗而产生亏损，最后倒闭的。全国性的信用危机波及整个金融业。20世纪初，以经营豆油生产和出口为主的营口“东盛和”五联号商行倒闭，亏歉外商银行、户部银行、票号炉房 500多万两，其中票号200万两。外商银行、户部银行是抵押放款，又各有特权，它们借出的款几乎全部收回；票号是信用放款，虽同是债权团组成人员，然而收回连一半都不到。“东盛和”之后，又发生上海的橡皮风潮。在这次风潮中，“源丰润”、“义善源”票号相继倒闭，亏歉公私款项数百万，又一次引起票号业的信用危机。清末前，票号倒帐损失之所以严重，就其经营方式说，致命的弱点，是它只做信用放款，而不做抵押放款。大量放款没有任何物资作保证，在经济危机和政治动乱中，收不回贷款的风险是极大的。许多商号商行因为经营不善出现倒闭，往往连带将放款给它们的票号也一并拖垮。每次经济危机一来，就有许多票号因挤兑而又无款支付而倒闭。另一个原因是：清政府成立户部银行，票号遇到了强大的竞争对手。

　　清末前，虽有中国通商银行、浙江兴业、四明等十几家商业银行的成立，对山西票号都构成了竞争威胁，但构成票号竞争主要对手的，则是官商合办的户部银行、交通银行和一些省办的银钱行号。因为户部银行（后改大清银行）具有代理国库、收存官款的职能和雄厚的资本，所以能够左右市场。过去由票号收存和承汇的官款业务，几乎全部被户部银行包揽而去；由于户部银行在金融业中具有垄断和控制的作用，它对票号的经营有强大的影响。在市场竞争中户部银行要提高存款利率或降低放款利率，票号亦不能不跟随进行，这种做法直接威胁着票号的生存。尽管如此，在清末以前，票号依然拥有相当大的势力。随着时间的推移，票号经营方式的落后性越来越突出，票号是经营存款、放款和汇兑的银行业。作为银行业，除自有资本外，它发展的规模，决定于存款开展状况。存款多，放款就多；放款多，收入利息多，除支付存款利息外，利润就多。这是一方面。另一方面，如果存款户挤兑，因放款收不回来无法支付存款，那么贷款愈多就倒闭得愈快。加之金融利润又大多归于户部银行，票号所赚利润日益减少。“船漏偏遇顶头风”。山西票号终于在辛亥革命的战乱中遭到致命的打击。辛亥革命中，许多商业都市，如汉口、成都、西安、太原、北京、天津等，都发生过战争。工商业和银钱行号都不可避免地遭受到损失。北京是票号吸收款最多的城市，占其全部存款的3O％。因而，山西票号搁浅倒闭，就从北京分号开始。战争和革命所带来的经济危机和政治风波，使许多票号开始倒闭。在倒闭声中，山西22家票号除大德通、大德恒、三晋源、大盛川等四家票号，因资本实力雄厚，拿出大量现款，应付辛亥壬子挤兑风潮，信用未失，继续营业外，日升昌等十多家票号，因无力应付挤兑风潮而相继倒闭。大德通、大德恒、三晋源、大盛川四家票号又延续了二三十年，最终还是逃不掉倒闭的命运。

　　从“富甲天下”到破家，晋帮在历史舞台上终于演完了这场人生悲喜剧。