事件：

　　中国民用航空局公布了民航业2009年3月份的主要运量数据，实现总周转量331820万吨公里，同比增长1。9％；实现旅客周转量264。33亿客公里，同比增长10。1％；旅客运输量1804。4万人，同比增长13。3％；货邮周转量9。5亿吨公里，同比增长-14。0％；货邮运输量338336吨，同比增长-8。2％。

　　点评：

　　3月份民航总周转量数据好于市场预期。去年1月份以来，我国民航总周转量数据步入下行通道，至8月份达到最低点，与前年同期相比下滑幅度高达10。6％。奥运过后，国内压抑的商务和旅游需求开始释放，国外方面从紧的签证政策也开始放宽，再加上“十。一”长假的推动，9、10月份民航客运数据出现了大幅反弹，并引发民航总周转量数据触底反弹。11、12月份，由于金融危机的影响，货运数据大幅下跌，导致民航总周转量数据小幅回落。进入2009年，受春节长假释放的探亲需求刺激，总周转量数据又重入上行通道。3月，民航行业进入传统淡季，我国民航的总周转量指标微幅回落，但好于市场预期。

　　客运数据重回两位数增长。2008年我国的春节时间为2月7日，而09年我国春节时间提前至1月26日，春节期间探亲所产生的一半需求在1月份得到了释放；另外，发改委和民航总局相继在去年12月和今年1月决定大幅降低并最终暂停征收国内航线燃油附加费，这两方面的因素最终刺激民航客运数据在今年1月份出现了自去年3月份以来的首次两位数增长。2月份，由于春节提前因素削减了一半回程需求，因此客运数据增速出现了小幅下降。

　　3月份，我国民航运量数据又重拾升势，并且回到了两位数的增长。这一方面得益于去年3月份的基数较低，较2月份客运量和周转量增速有4、5个点的下降，更重要的是受民航需求复苏的刺激。据往年经验看，3月份是民航行业的传统淡季，而今年民航需求却出现了淡季不淡的局面；进入5月份，民航数据在去年5月汶川地震所造成的低基数的基础上，增长进一步提速几无悬念。再考虑到去年8月奥运前的签证收紧因素，我们认为我国的民航客运数据在5月份后会继续维持两位数的增长，基本已上呈V型反转格局。