据台湾“中央社”报道，世卫组织将在18日晚开会，讨论是否将甲型H1N1流感疫情等级从现行第五级提升为最高的第六级据法新社报道，日本5月18日宣布全国流感患者已达135人，其中大部分为非输入型病例，2000多所学校关闭。甲型流感在近邻日本的加速漫延，加深了我们对疫情在国内爆发的担忧。

　　SARS期间股价走势情况与分析

　　从SARS期间股价走势来看，疫情初期旅游板块股价反应并不明显，走势基本与大盘一致，直到重大事件（医务工作者染病死亡、WHO建议延后赴香港、广东行程）以及影响行业的重大政策措施发生（取消“5。1”黄金周），股价才开始剧烈反应。2003年全年旅游板块跌幅为21。85%，而大盘上涨13。36%，行业远远跑输大盘。

　　从细分行业来看，景区行业表现出相当强的防御特征，在sars疫情早期跌幅相对较小，在疫情结束阶段反弹幅度基本与酒店和旅游综合版块基本一致。

　　由于本次甲型流感为输入型，北京、上海、广州等大型城市的相关公司可能最先受到影响；从细分行业来看，旅游综合类企业与酒店行业受影响更大，短期建议回避；建议关注自然景点类公司，如果股价跌幅过大，PE跌至30倍左右即可买入。

　　行业估值已经回到高位

　　经过本轮反弹旅游板块的估值已经回到高位，目前餐饮旅游行业估值为51。3倍，自然景点为55。5倍。从历史情况来看，餐饮旅游板块PE值对大盘的平均溢价在80%左右，而目前餐饮旅游板块PE值相对大盘的溢价为144%，偏离幅度较大。

　　投资策略：把握主题，精选个股

　　从行业配置角度来看，我们认为由于旅游行业前期涨幅较大，估值较高，且面临疫情爆发风险，后市继续跑赢大盘的概率较小。我们建议投资者对行业采取回避策略。但由于国内旅游消费复苏情况好，且个股仍存在诸多主题性驱动因素，因此“把握主题、精选个股”仍是现阶段的最佳投资策略。

　　重点推荐公司

　　我们仍然维持3月中旬以来重点推荐个股的投资评级，建议“买入”（“资产整合-亚运”概念）、峨眉山A（索道提价-管理层释放业绩动力增强）、以及锦江股份（“迪斯尼-世博”概念）。