投资要点：

　　■钢铁产量再度下滑。4月份，受国内各大钢铁企业限产、减产的影响，国内钢铁生产再度下降。4月粗钢产量4341万吨，环比下降3.74％，同比下降2.83％，这是09年以来月度首次出现同比下降。

　　■供需矛盾阶段性缓解推动钢价上扬。4月以来受国内工程用钢需求的回暖、库存压力下降以及钢材供给资源减速等多方面影响，国内长线材价格出现小幅回升，但板带材价格仍持续低迷。我们认为由于钢材供给压力仍偏大，特别是不少企业处于限产中，一旦价格走高将触发闲置产能释放从而抑止钢价的回升。

　　■铁精粉、焦炭等原料价格持续低迷，但大型钢企采购成本偏高，盈利难度加大。09年铁矿石长协价格的降幅可能低于预期，自有矿资源不足的钢企面临较大成本压力。采购现货矿和自有矿企业的成本优势相对突出。

　　■行业整体扭亏仍面临较大难度。中钢协71家会员企业09年1～3月份整体仍处于亏损中，仅有2月份亏损程度较轻。我们认为由于4月份的钢价水平低于2月份，因此4月份亏损仍有延续的可能性。

　　在钢协会员企业整体仍处亏损的同时，地方中小企业率先走出亏损，并已出现小幅盈利。我们认为大型企业的传统优势正在受到挑战。

　　综合评价及评级调整：

　　■4月份国内长线材价格小幅回升，但作为大型钢铁联合企业主营产品的板带材价格仍持续低迷，行业整体仍面临较大的供需压力。拥有规模优势和技术优势的大型企业近期仍处于亏损的困境，上半年大型企业扭亏的难度较大。我们仍维持行业“中性”的投资评级，建议以把握交易性投资机会为主。可关注以长线材为主的具有区位优势的钢铁生产企业。