潘石屹：泡沫下钱最靠不住

　　潘石屹在“2009城市观点论坛沈阳行”演讲中表示，金融危机的发生是货币出了问题，大量发货币也会让货币贬值。现在最靠不住的是钱，过去一年如果以货币为标准衡量，全国房价涨跌变化并不大，但如果我们换一个实物参照物――石油，以北京房价为例，一年前平均每平方米房价相当于八桶石油，而今天同一平方米的房子就值二十二桶石油，相对石油，北京房价一年涨了2.75倍，这种趋势未来不会改变，就是要回归财富本质，去杠杆，去泡沫。

　　演讲原文摘要：

　　今天的会议给我一个题目，让我谈未来中国房地产发展的几种可能。这个题目的确太难了，我没有这种洞察力来回答这个问题，尤其是在我们经历了全球金融海啸冲击的情况下，未来存在着太多的不确定因素。今天我选择比较容易的，说一些自己明白的事，谈一谈过去发生了什么事情和自己的一点观察吧，也许会帮助我们共同探讨未来可能发生的事情，因为未来是由过去发生的事情所决定的。

　　金融危机故事的上半段和下半段

　　全球的金融海啸之所以愈演愈烈，其根本原因是西方金融行业不断地制造泡沫引起的。西方金融行业在过去的十几年时间里，不断大量生产金融衍生产品，这些金融行业和衍生产品又依靠杠杆的作用不断放大，如在次贷危机之前，有一种叫CDS的金融产品，它的金额就高达62万亿美元，而美国的GDP才 13。6万亿美元，一个金融的衍生产品是全国GDP的好几倍。在西方的金融市场中到处都是杠杆，杠杆就是“乘数”，就是倍数，杠杆倍数在一些投资银行中最多高达30多倍。这种杠杆使财富泡沫化了，与我们日常生活和实体经济完全脱节了。财富也不再只是我们人类发展所依靠的食物、衣服、原材料、能源和实体经济的衡量标志了，而成了通过电脑上的计算机模型计算出来的一个个虚拟的符号。

　　以上是这个金融危机故事的上半段，是发生在西方国家的那一段故事。这个故事怎么才能接上呢？下半段则发生在中国，只有把西方的上半段和中国的下半段加在一起，才是一个完整的故事。

　　中国这十多年来，不断为西方国家生产产品，出口每年都在增加。因为金融的泡沫使西方国家很有钱，而中国人又是最勤劳、最高效、最勤俭节约的，这些美德在过去的一些年份得到了充分的发挥：少消费，多干活，为别人多生产产品出口。

　　渐渐地，在以上这个东西方的故事中出现了许多发展上的不平衡，首先是收入上的不平衡。我去年去华尔街时和一位基金经理吃饭，得知他一年的年薪相当于中国西部一个40万人口的县城的财政收入。我们的财富是靠从土地上种粮食获得的，而他们的财富是电脑上衍生出来的。各位一看，就知道哪一个才是真正的财富。

　　另外，还有一个很大的问题就是环境污染的问题。过去几年总有人批评中国环境污染严重。的确，在中国的许多城市都存在着污染，我曾去过南方一个制造业非常发达的城市，那天天气很闷热，我抬头看，太阳好象是在雾中一样若隐若现。我问一位老板：你们的城市看太阳是不是总是这样？他说是的，他还告诉我他若想要看清楚太阳，就要坐飞机飞到别的城市去。有一些学者总是拿出一些数据来做比较，说在中国每单位的GDP 中消耗了多少能源，在空气中放出了多少二氧化碳，而西方国家的GDP中能源的消耗，制造污染的量是如何的少。但我们看看这背后，GDP和GDP是多么的不同，中国的GDP是靠生产衣服、电器、玩具，消耗实打实的原材料和能源生产出来的；而华尔街的GDP是在电脑上面用数学模型计算出来的，这是有着本质不同的。我们试想一下，如果把服装、电器的生产线转移到西方国家，例如转移到纽约，他们单位GDP消耗的能源和原材料一定会比中国多，因为中国人相对美国人而言，是最节约的。　　这样的故事演绎了十几年的时间，突然，在西方那边出问题了，发生了金融海啸。中国这边的故事自然也再无法讲下去了。

　　西方的金融泡沫促成了中国的土地泡沫

　　其实，问题和错误越早暴露出来越好，如果继续下去，将会给人类带来更大的危害和不公平。这次金融危机不是周期性的危机，而是结构性的危机。周期性危机和结构性危机的区别就在于：周期性危机是以时间为标志，时间到了，经济自然就开始复苏；而结构性危机是看你的结构有没有进行调整，是否调整到位，如果没有调整到位，这样的危机还会继续下去。所以，在这次金融危机的冲击下，中国十几年来形成的经济结构要调整，这种结构调整就是要把原先以出口为主，以为西方泡沫市场服务为主的模式，调整到为国内的市场服务上来。这次调整是大范围的、深层次的，也绝不是短时间的，因为这次危机来势太猛，强度太大。在整个这次危机调整的过程中，中国经济表现出来最基本的特征是过剩——生产能力的过剩，劳动力的过剩，能源、原材料一切生产要素都过剩。中国的房地产处在其中，当然也不例外。在未来，房地产和中国的经济一样，最基本的特征也是过剩。

　　这里我们谈一谈我们的本行――房地产行业。中国的房地产行业本身是一个很本土化的行业，自己的土地，自己的劳动力，自己的原材料销售给自己的市场，在中国各自的城市中循环着。在2005年之前，中国房地产最大的变化是房改，从计划体制转换成为了市场体制，无论如何这都是在中国自己的土地上，自己的系统中循环着、改变着。在此前，偶尔有一些西方的设计师来中国帮助我们进行房屋设计，我们也会进口一些高档的家具；也有个别的外国人在个别的城市买一些房子。但这都不是主流，对中国的房地产市场影响都不大。但发展到2004年、2005年，西方国家通过金融市场的泡沫制造出来了许多钱，这些钱怎么办？当然一定得流出来，资本的本质就是流动，就是寻求升值。流向的目标也很明确，流向被西方称为“四块金砖”的中国、印度，俄罗斯和巴西。中国是这“四块金砖” 中最大的一块，于是这些资本开始追捧中国的房地产，追捧中国的房地产行业。从房地产的资本化开始，就打破了中国房地产正常的循环，即把正常的征地、建设和销售过程，变成以土地储备作为一个重要标志来衡量中国的房地产企业，谁圈的地多，谁的资产价值就大。这时的中国房地产市场也脱离了实际的价值，而进入迎合资本市场的怪圈，与华尔街在电脑上用数学模型制造资产泡沫并无二致了。每次当中国政府提出“十八亿亩耕地的红线不能突破”时都将进一步刺激国际市场对中国土地追逐的热情，因为市场上外国不变的规则是“物以稀为贵”。土地储备在国际资本市场上被起了一个好听的名字叫“土地银行”。2007年一年全国房地产开发商购买土地的支出就高达3万亿元人民币，而当年全国商品房的销售额也仅有2。9万亿人民币，这种奇怪的现象就在房地产市场中发生了，当时叫“面粉的价格比面包的价格贵”，就是土地的楼面价比周边房子的价格还要贵。各大城市的“地王”屡创新高，从40亿元一块地，到50亿元、60亿元一块地，一直到92亿元一块地，楼面价最高高达每平方米6万多元人民币的天文数字。资本市场的追逐，房地产开发商的贪婪，再加上地方政府的土地财政交织在一起，共同上演了这土地泡沫疯狂的一幕，房地产开发商圈地的面积也从几百亩发展到几千亩，甚至到几万亩，还在不断地创造新高，比如沈阳，在东北大平原上，土地多，更多大型开发商也被吸引来了。
　

来源：潘石屹博客责任编辑：山晨　　　

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