最近一周以来，A股的走势陷入尴尬之中。几乎所有的研究机构，对于2010年行情的判断都极其一致， 包括看好经济回暖大趋势，股市的高点基本都看到4000点以上，运行的节奏为N形也多是共识。但就是在这种齐声看好的背景下，短线行情却裹足不前，盘中甚 至还不时演绎小型跳水，周四阴线破位杀下，形态极为难看。

　　为何行情中期看好短线却不支？这里面的确有些问题。

　　行情长多短空不变

　　应该承认，研究机构的判断立足点是正确的，逻辑是对的。经济基本面、政策导向、上市公司业绩共同决定 了股市的大方向，2010年理应看涨。但回到现实中，正因为大家一致看好后市，3300点上下都认为位置并不高、仍有向上空间，所以大家都重仓后坐等抬 轿，那么至少在运行节奏上不可能如众人所愿，所以近期老会有出乎意料的走势出现。

　　从博弈论的视角出发，当前的盘整更多的是在考验投资者的心理承受，横盘已是多空相对比较平衡的走势。从历史经验看，无论个股还是大势，都有“挖个坑再涨”的规律，有先清洗浮筹跟风盘、再回归走牛的可能性。

　　新股发行节奏过快

　　新股扩容节奏过快，导致资金无法全力在二级市场做多，这是当前主要的矛盾，也是为什么空方胆敢冒中期踏空风险而刻意沽空的理由。

　　其实，这也表现了管理层一定的调控艺术，既然大众都看好经济回暖趋势、看高股市上涨空间，那么不妨利 用这个氛围、这个良好预期，多发行一些股票，充分发挥资本市场资源优化配置的功能，解决更多公司融资问题才是管理层工作的重中之重，这一点已为近二十年的 A股历史所证明了。

　　对应新股资金的分流，管理层也在开闸放水，鼓励大量新基金发行也是配套举措，12月有近20只新基金 扎堆成立，募资规模约达800亿元，已创单月新高。目前的基金品种也花样百出，除了传统瞄准蓝筹成长性投资的偏股基金，看大势而为的指数基金、杠杆型的创 新基金也接踵而至，而且有些群众基础良好的基金公司产品，出现了一天就募得百亿以上规模的盛况。很多投资者有做多的冲动，顺势大发新股何乐而不为？

　　当然，IPO过急的后果是短线投资者的注意力、资金被转移，有了第一批创业板申购中签者暴赚的示范效 应，当看到短线市场震荡调整，不少投资者也采取抛空股票去博彩新股的策略，反过来也影响了行情的走势。当然，对这种做法我们仍要持一份保留态度，因为中签 率使然、又因为申购上限的制约，一旦二级市场调整结束升势再起，这么做的投资者很可能得不偿失。

　　市场风格转而不换

　　风格转换可能是近来又一件让投资者头疼的事。

　　有了今年6—7月份赚指数不赚钱的教训，很多人变得非常敏感。近两三个月来中小市值品种、主题投资表 现强势，而蓝筹股则相对滞涨。不少投资者已留了一个心眼，一看蓝筹股异动，马上转移方向。问题是权重蓝筹的启动进而持续性上涨，是一个很辩证的问题。今年 上半年也出现过多次“蓝筹一日游”，最终的转换是在5个月过后才成功的，过早换方向的投资者早就被折磨得脾气全无。而最近有过两次权重股发威，但一次又一 次被证明时机未成熟。

　　我们应该理解，一是这类品种流通盘过大，连续发力必会消耗巨量资金，以年末这种成交量和外围资金情 况，局部行情相对容易些，但全面启动大蓝筹似乎还需要一点耐心。另外，多少次教训告诉我们，指数重心低一些，主题品种活跃的空间时间才会更大些，投资者也 可以多赚一些。但权重股要是启动，指数重心上去了，阶段性行情到顶的时候也快差不多了。从这个角度去思考，热点风格还是不要过早转换的为好。当然这不由人 的意志为转移，但至少从时间点、量能变化以及对金融地产的政策导向上，可以找到一些蛛丝马迹。