又一家以外币基金管理为主的私募股权投资基金管理公司（Private Equity，下称PE）——厚朴基金管理公司的人民币基金，或将今年开闸发行。
此前，鼎晖投资、弘毅投资、宽带资本、新天域等9家私募股权投资基金管理团队，已经或准备发行人民币基金。
“目前发行人民币基金一事还正在酝酿中。”一位接近厚朴基金管理公司的知情人士向本报记者透露。厚朴基金成立之初，其融资计划25亿美元，皆来自于外国投资者，以美元形式募集，其中包括新加坡淡马锡控股公司、高盛、壳牌退休基金等知名海外机构投资者。
眼下，国际资本市场水深火热，国际PE大鳄们也门前冷落。早些时间，TPG、帕米拉（Permira）等自2008年底以来都急于和投资人商谈返还部分募集的资金，而以凯雷（Carlyle Capital Corporation）、黑石（Blackstone）为代表的另外一些国际PE则遭遇了投资者拖欠承诺资金的威胁。
相较而言，中国PE市场看起来却是“风景独好”，似乎正迈入春天。
据清科研究中心统计，2008年共有51支可投资中国大陆地区的PE成功募资611.54亿美元，比2007年全年募资额高出71.9%，其中以美元募集的基金有30支，以人民币募集的基金有20支。PE在中国大陆共投资155个案例，投资总额达96.06亿美元。
这只是公开发行的，民间的有限合伙型PE究竟有多少，尚不得而知。
“尤其从去年下半年开始，明显觉得同行在增加，每个月的行业沙龙和聚会都能遇到刚涉足的新面孔。”北京某PE董事总经理吴先生告诉记者。
对此，曾参与打造北京大学私募股权投资基金高级研修班的北京大学经济学院金融系主任何小锋坦言：“国内PE行业刚进入婴儿期，高速发展并不为过。”
一方面，券商、保险机构等机构在PE投资方面限制正逐渐松动，推动了人民币基金募资热潮，更重要的，国务院批准的第二批、第三批产业基金已进入募集期，势必引导PE规模壮大和市场深化。
另一方面，股市融资困难，中小企业向银行贷款更难，这也给PE投资创造捡便宜货的客观条件。
但对于今天的中国PE市场而言，行业的春天果然在不期而至吗？这会是场盛宴，也有可能是“鸿门宴”。
外资及合资PE一马当先？
“境外PE历史较长，合资PE股东大多声名显赫，这两类PE在中国内地发展可谓顺风顺水。”某大型合资PE公司有关人士表示。
中国国内市场中最早的PE都是“泊来品”，时间可追溯到上世纪90年代初。
首先进入内地的，多是像IDG、华登、汉鼎亚太这类的VC（风险投资公司），他们试探着在中国这片“PE的荒漠”中“寻宝”。
“当时是在一片迷茫中摸索着前进。那时，中国市场在他们眼中像片荒原，钱根本不知道该往哪投，即使是早期在中国最成功的IDG，投资金额也非常小，只能做些十几万美元的小单子。”北京产权交易所董事长、北京股权投资基金协会副会长兼秘书长熊焰回忆。
1995年，《设立境外中国产业投资基金管理办法》获准通过，鼓励国外风险投资公司来华投资，大批外资PE闻风而动，扬帆东渡来中国淘金。
2004年之前，这些国际PE基本上做的是风险投资的生意，投资对象也多是像搜狐、盛大、腾讯、阿里巴巴这样的高科技公司，真正做产业并购投资的PE进来很少。
直到2004年9月，美国私募股权基金新桥集团斥资收购深发展股权，才逐渐掀起企业并购投资热潮。如今，全球主要的PE，如黑石、KKR以及德州太平洋集团等，都已在中国内地市场四面出击，展开并购。
凯雷并购徐工一案，就曾闹得沸沸扬扬；而黑石的动作更大，不但向央企蓝星集团进行了约7亿美元投资，且吸引了中国主权投资基金“中国投资公司”成为它的有限合伙人。
国内合资PE则起步于1998年。斯时，国内第一家中外合资产业投资基金——中瑞合作基金宣告成立，紧随其后，中国-比利时直接股权投资基金也“衔玉而生”。
2002年，成立中外合资PE更是掀起第一个小高潮。有关数据显示，当年共有13家合资PE成立。
既已成势，便难扭转。此后几年里，合资PE更一发不可收拾。其中代表有：2005年天津创投与软银赛富合资成立的“赛富成长（天津）创投公司”，2007年泰达投资公司与美国博乐公司合资成立了“博乐（中国）生命技术创业投资基金”等。
“投资中国”概念的PE一时间热得发烫。
2008年5月，霸菱亚洲投资四号基金原定集资目标为10亿美元，因出现大幅超额认购，最终成功募资超过15亿美元。
2008年6月，厚朴美元基金的募集资金也超过20亿美元目标值，最终总规模达25亿美元，而其投资者更是囊括了主权财富基金、投行、退休基金等各色机构投资者，包括淡马锡、高盛、加拿大公务员退休基金、壳牌公司、新加坡国立大学退休基金、日本中央农林金库等。
但2008年9月，金融海啸席卷全球，外资及合资PE则可能面临行业拐点。
2008年10月，深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁在接受采访时公开指出，“这次美国发生金融危机之后，大部分从事并购业务的规模较大的外资PE必然面临两个问题。”
“第一，这些外资基金的出资方式大都采用承诺制，资金往往分批到位，虽然一期资金已经到位，但二、三期资金的募集很可能会出现困难，这样一来，外资PE投资的速度就会减缓。”
“第二，随着我国对外汇流入的管理越来越严格，外资PE进入中国投资和退出也变得比较困难，这在一定程度上限制了外资PE进入的速度和规模。”
本土PE危机中求发展
有分析指出，金融危机之下，要通过PE投资引导国内企业创新，必须从三个方面扶持本土PE：鼓励社保、保险等长线资金投资本土PE；对PE和VC实施税收优惠；尽早推出创业板，形成多层次资本市场与PE投资、企业创新之间相互促进、良性循环的金融模式。
2008年12月8日，《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》发布，其中明确提出，要适时推出创业板、拓宽企业融资渠道和民间投资领域、落实和完善促进创投企业发展的税收优惠政策。这不仅让中小企业看到了阳光，也让本土PE发展看到了希望。
近两年来，随着各路“国产PE”的崛起，内地PE市场竞争格局也发生变化。
“2005年以前的竞争基本都是在‘国际PE’之间展开，如今，众多的大腕级跨国PE已开始与本土PE展开了抢夺，后者在市场中的影响力已日渐增大。”熊焰认为。
根据清科2008年年度报告，近几年来中国市场中的PE可反映出两大趋势：一是人民币基金的数量日渐增多；二是从事产业投资的“成长资本”占据的比例越来越重，大大超越了“创投资本”。
报告显示，2008年共新设51支可投资中国大陆的私募股权基金，其中以美元募集的有30支，以人民币募集的有20支。30支美元基金募资总额为394.79亿美元，占募资总额的64.6%，平均每支基金的募资额为13.16亿美元；20支人民币基金共募得资金213.28亿美元，占募集总额的34.9%，与2007年相比，人民币基金所占比例有所提高。
同时，2008年进行产业投资的“成长资本”数量在PE总投资中占据最大比重，远超过进行风险投资的“创业资本”，123个成长资本投资案例占到了全年同期案例总数的79.4%，投资总额为66.25亿美元，占全年同期投资总额的69.0%。所有这些趋势都反映出国产PE尤其是从事产业投资的国产PE力量的增强。
尽管目前国产PE正在奋起直追，但外资的优势仍然显而易见。
