中移动4G设备招标报价出炉 5龙头走强

[摘要]

　　事件描述：媒体报道称，继继成功完成马来西亚国家高速宽带（HSBB）一期、二期项目后，烽火通信独家中标的马来西亚HSBB第三期光网项目近日完成首阶段网络部署的验收，这也是该国首个100G光网络。

　　事件评论海外市场持续突破，提供长期增长空间：此次公司在马拉西亚的100G产品得到批量应用，表明公司光网络产品已经在海外市场具备国际竞争力，海外市场的持续突破值得期待。事实上，公司在2013年上半年仍然维持了海外市场收入高增长态势，且后续有望通过与爱立信等国际厂商合作拓展欧洲、北美等成熟高端市场。我们认为，海外市场的良好发展态势，为公司的长期成长提供了巨大发展空间。

　　LTE部署所带来的传输网新建及升级需求，将成为公司未来2年最大的成长驱动力：我们重申，随着2013年中国移动启动大规模的TD-LTE网络建设，其必然带来对传输网的大量投资需求。我们判断，虽然中移动是2013年传输网投资快速增长的最主要推动者，但随着LTE部署预期的逐渐强化，中国联通及中国电信也必然会在后续进行相应的传输网提前建设，从而使得传输网投资需求具备持续性。

　　行业竞争环境继续改善，公司整体盈利能力将呈稳步提升态势：近期结束的中国移动OTN、PTN等传输设备集采中，各厂商的产品价格基本维持稳定；同时，结合2013年中国电信集采部分PON设备产品价格出现上涨的事实，我们认为，行业竞争环境呈继续现明显改善的态势。而近期招标结果也表明，公司主要产品如PTN等产品的毛利率提升的幅度明显好于预期，因此，公司盈利水平提升具备极强确定性。

　　主要产品份额持续提升，构建公司长期成长路径：公司主要产品的市场份额呈明显提升态势，将为公司长期增长提供坚实保障。具体而言：1、骨干网层面，中移动OTN集采、中国联通100G产品集采中，公司市场份额相比传统产品均有大幅提升；2、城域网层面，相比传统的MSTP产品，中移动PTN及中联通IPRAN产品份额已经实现份额的明显提升；而中电信方面，公司在其IPRAN实验网表现良好，预计即将在下半年展开的集采中，公司产品份额也将有良好结果。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2013年——2015年的全面摊薄EPS分别为0.68元、0.89元和1.13元，并重申对公司的“推荐”评级。
　

来源：中国温州商会网责任编辑：赵静　　　

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